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医药行业并购高潮迭起:器械成PE竞逐最佳标的

    医药市场风云变幻,行业并购高潮迭起。在繁荣景象的背后,如何把脉医药行业投资热点?昨日,在2013中国生物医疗投融资峰会上,众多资深PE界人士各抒己见。 

  医药行业并购三大特点 

  医药行业的并购热仍在持续。清科研究中心数据显示,2013年上半年VC/PE相关并购在活跃度和金额方面均大幅上升,共发生VC/PE相关并购交易163起,同比大涨79.1%。其中,生物医药行业以22起案例、占比13.5%的成绩在活跃度上排名首位。

  在花旗银行董事总经理张凌看来,A股市场IPO停滞,海外市场相对冷清,使得国内并购市场出现了一个空前活跃的局面。

  张凌进一步表示,国内药企并购呈现三个较为明显的特点:首先,在生物医疗领域,跨境并购实际上比境内并购要多。如美敦力并购康辉、史赛克收购创生都是外国公司收购中国公司的案例;而如国药集团收购盈天医药、微创医疗收购美国Wright医疗髋膝关节业务,则属于国内药企境外并购的例子。 

  其次,PE/VC在医药行业的跨境并购中,往往都是带控股权的收购,有时甚至全盘收购,而这种情况在以前是比较少见的。 

  “相应带来第三个特点,就是收购的溢价率上升。”对于PE/VC来说,并购是行业发展和风险资本退出的重要渠道,尤其是控股权并购。最近美敦力8.16亿美元并购康辉、史赛克59亿港元收购创生,价格都超出市场预期,市盈率高达40倍。 

  医疗器械成PE竞逐最佳标的

  记者从与会的知名风险投资和PE基金处获悉,在生物医药众多细分行业中,医疗器械行业仍将延续前期的并购热潮,成为各路资金争相竞逐的最佳标的。“相比生物制药,目前对医疗器械的投资、并购案例较多,主要在于其审批周期短,千百万即可启动,短期内即实现可观的回报率。”三江资本的创始人杨翠华表示。 

  根据《医疗器械科技产业“十二五”专项规划》,国家将重点支持10家到15家大型医疗器械企业集团,扶持40家至50家创新型高技术企业,建立8个到10个医疗器械科技产业基地和10个国家级创新医疗器械产品示范应用基地。在这一明确的市场信号释放后,医疗器械自2012年开始便受到私募和创投广泛关注。目前,我国医疗器械市场规模占医药总市场的14%,与全球42%的水平相去甚远,这也让投资界看到了这一领域巨大的挖掘空间。光大控股董事总经理陈鹏辉认为,在IPO未开闸之际,医疗器械并购市场的活跃度也让更多投资者看到了机遇。 

  探析目前PE基金对医药细分领域的投资口味,记者发现,PE持不爱“吃药”猛练“器械”的态度。软银中国投资合伙人宓海称,目前制药行业高科技人才相对较少,高端化学仿制药、儿童用药的机会相对较大。但是,制药类企业前期投入大,产品审批周期长,对技术、人才的高要求则为其设置了无形的高门槛。 

  对此,江苏省高投的凌明圣也认为,对小分子化学药的投资不仅要慎重,更要承担成功概率低的风险。因此,公司更看好在医疗器械和医疗服务上的投资,对传统意义上的生物制药关注度不高。百奥维达合伙人李毅更明确指出:“未来10年至20年,微创型、创新型等个性化医疗将成为医疗器械领域的核心竞争力,针对该领域投资的成功概率较大。”

  据国家统计局的统计,2012年我国医疗器械行业规模以上企业收入已经达到1565亿,年均复合增速超过20%。随着人口老龄化和健康保健意识的显著提升,未来医疗器械行业平均增速将高于药品行业。发达国家器械与制药的产值比约为1:1,而我国器械收入仅占药品市场规模的10%,市场扩容正在进行中。市场预计,到2015年中国医疗器械市场将达到537亿美元。

        发布时间:20130830                                                                                                                     来源:上海证券报

 

发表时间:2013/9/1
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